原文︰
嗚呼！盛衰之理，雖曰天命，豈非人事哉！原莊宗之所以得天下(2)，與其所以失之者，可以知之矣。
世言晉王之將終也(3)，以三矢賜莊宗，而告之曰︰“梁(4)，吾仇也；燕王(5)，吾所立，契丹(6)，與吾約為兄弟，而皆背晉以歸梁。此三者，吾遺恨也。與爾三矢，爾其無忘乃父之志(7)！ ”莊宗受而藏之于廟。其後用兵，則遣從事以一少牢告廟(8)，請其矢，盛以錦囊，負而前驅，及凱旋而納之。
方其系燕父子以組(9)，函梁君臣之首(10)，入于太廟，還矢先王，而告以成功，其意氣之盛，可謂壯哉！及仇讎已滅，天下已定，一夫夜呼(11)，亂者四應，倉皇東出，未見賊而士卒離散，君臣相顧，不知所歸。至于誓天斷發，泣下沾襟，何其衰也！豈得之難而失之易歟？抑本其成敗之跡，而皆自于人歟？
《書》曰︰“滿招損，謙得益。”憂勞可以興國，逸豫可以忘身，自然之理也。故方其盛也，舉天下之豪杰，莫能與之爭；及其衰也，數十伶人困之，而身死國滅，為天下笑。夫禍患常積于忽微，而智勇多困于所溺，豈獨伶人也哉！
注釋︰
(1)伶︰戲劇演員。李存�園 孟肪紓 俏緩螅 櫨昧婀 紋 嶁脅環 こ殺 洹 br />
(2)莊宗︰後唐莊宗李存�浴 23∼926年在位。
(3)晉王︰莊宗之父李克用，西突厥沙陀族人。曾參與鎮壓黃巢起義，封晉王。
(4)梁︰指後梁太祖朱溫，曾參加黃巢起義，叛變降唐，成為軍閥，與李克用長期對峙。
(5)燕王︰劉仁恭父子。劉因李克用之薦而為盧龍軍節度使，據幽州。後背晉，其子劉守光受梁封，為燕王。
(6)契丹︰即遼國。遼太祖耶律阿保曾與李克用結盟，不久又與朱溫聯合反晉。
(7)乃父︰你的父親。
(8)少牢︰古代祭祀燕享，單用豬、羊稱“少牢”。
(9)系燕父子以組︰913年，李存�雲樸鬧藎 芰躒使АＡ跏毓獬鱟擼 瘓靡啾磺塴Ｗ椋核看 br />
(10)函梁君臣之首︰923年，李存�悅鵒骸Ａ耗┐壑 顏曇按蟪薊矢 胍炎隕薄 br />
(11)一夫夜呼︰926年，唐軍嘩變。李存�猿鼉┌藶遙 慷 蛭邇 耍 瘓眉瓷 畋宦冶 彼饋 br />
譯文︰
唉！盛衰的道理，雖說是天命決定的，難道說不是人事造成的嗎？推究莊宗所以取得天下，與他所以失去天下的原因，就可以明白了。
世人傳說晉王臨死時，把三枝箭賜給莊宗，並告訴他說︰“梁國是我的仇敵，燕王是我推立的，契丹與我約為兄弟，可是後來都背叛我去投靠了梁。這三件事是我的遺恨。交給你三枝箭，你不要忘記你父親報仇的志向。”莊宗受箭收藏在祖廟。以後莊宗出兵打仗，便派手下的隨人官員，用豬羊去祭告祖先，從宗廟里恭敬地取出箭來，裝在漂亮的絲織口袋里，使人背著在軍前開路，等打了勝仗回來，仍舊把箭收進宗廟。
當他用繩子綁住燕王父子，用小木匣裝著梁國君臣的頭，走進祖廟，把箭交還到晉王的靈座前，告訴他生前報仇的志向已經完成，他那神情氣概，是多麼威風！等到仇敵已經消滅，天下已經安定，一人在夜里發難，作亂的人四面響應，他慌慌張張出兵東進，還沒見到亂賊，部下的兵士就紛紛逃散，君臣們你看著我，我看著你，不知到哪里去好；到了割下頭發來對天發誓，抱頭痛哭，眼淚沾濕衣襟的可憐地步，怎麼那樣的衰敗差勁呢！難道說是因為取得天下難，而失去天下容易才象這樣的嗎？還是認真推究他成功失敗的原因，都是由于人事呢？
《尚書》上說︰“自滿會招來損害，謙虛能得到益處。”憂勞可以使國家興盛，安樂可以使自身滅亡，這是自然的道理。因此，當他興盛時，普天下的豪杰，沒有誰能和他相爭；到他衰敗時，數十個樂官就把他困住，最後身死國滅，被天下人恥笑。禍患常常是由一點一滴極小的錯誤積累而釀成的，縱使是聰明有才能和英勇果敢的人，也多半沉溺于某種愛好之中，受其迷惑而結果陷于困窮，難道僅只是溺愛伶人有這種壞結果嗎？于是作《伶官傳》。
賞析︰
本文闡述了國家的盛衰、事業的成敗取決于人事而非天命的道理。文中通過五代後唐莊宗李存勖盛衰、成敗的歷史事實，論證了“憂勞可以興國，逸豫可以亡身”和“滿招損，謙得益”都是人事上的成敗之道。文章不僅富于現實意義，而且筆力雄健而有氣勢，行文跌宕頓挫，語言婉轉流暢，表達情見乎辭，篇幅雖然短小，卻是一篇博兔而用全力之作，是“古文”中的名篇。
一、《五代史伶官傳序》文題緊扣，中心突出。
在文中，作者為《伶官傳》作序，卻很少直接寫到伶官們的事，內容更是沒有正面地直接地寫伶官，表面上看似乎文不對題，實際上文題與內容有內在聯系。因為伶官們的事跡在傳內已作了詳細敘述，所以“序”中就不必重復。莊宗的衰敗則正是由伶官引起的，作者以史為鑒，就伶官亂政誤國論國家盛衰之理，以史論事，內容聯系很緊密，重點落在莊宗盛衰的史實及評論上。當然，文章最後也提到“數十伶人困之”的事實，把伶人的亂政和莊宗的興亡及國家的盛衰緊密結合起來。這樣既突出了中心，又扣住了題意。
二、《五代史伶官傳序》全文脈絡清晰，材料安排井然有序。
文章涉及了許多史實，頭緒紛繁，如晉王與梁、燕、契丹的交惡，臨終遺言，莊宗滅梁亡燕等，但由于用“矢”字為線索，把上述各事組織成一個完整的故事，說來娓娓動听，一氣呵成。大體線索是“賜矢——藏矢——請矢——負矢——納矢——還矢，敘事線索分明，材料安排井然有序。文章主要論述後唐李存勖得天下和失天下的歷史教訓，說明國家盛衰，在于人事，“憂勞可以興國，逸豫可以亡身”的道理。
第一節開門見山，提出見解︰“盛衰之理，雖曰天命，豈非人事哉!”徑直點明盛衰緣于人事，並用反詰句式，加重正面肯定的力量。接著點出莊宗得天下又失天下的歷史事實，明確立論的依據；
第二節第三節具體分析論據。先說莊宗恪守父命，終于報仇雪恨，奪得天下，證明成由人盛亦由人。次寫莊宗逸豫致敗，由盛而衰，終失天下，國破家亡，證明衰也由人，敗也由人。由此引出“憂勞可以興國，逸豫可以亡身”的教訓，點明上文所說“人事”的內涵，進一步證明了盛衰由人的道理；
第四節中，用“夫禍患常積于忽微，而智勇多困于所溺，豈獨伶人哉？”這樣高度概括的語言結尾，以問句結束，把莊宗的教訓由此及彼，推而廣之，深化了中心，並收束全篇。 如此，引人深思，強調能使人逸豫亡身的不僅限于溺愛伶人，如果小看“忽微”，沉溺于聲色犬馬的逸樂之中，忘記憂勞興的治理，同樣會導致身死國滅的下場。啟發人們通過歷史看到現實，告誡北宋統治者不要忘記歷史教訓。
三、《五代史伶官傳序》一文在語言特色上，具有“語言委婉，氣勢旺盛”、“文筆酣暢，波瀾起伏”和“平易自然，簡約凝練”三個特點︰
1．語言委婉，氣勢旺盛
本文作為一篇總結歷史教訓，為在世及後世君主提供借鑒的史論，毫無生硬的說教，而是娓娓道來，婉轉動人。即使是在慨嘆莊宗敗亡時，也只是寓惋惜之意而無責難之詞，可謂意正言婉。全文從“嗚呼”起筆，到“豈獨伶人也哉”收尾，一嘆再嘆，以嘆始終，于反復嘆詠之中顯現委婉的韻致。在議論的文字中，多用反問句、疑問句，使說理委婉而令人深思；多用對稱語句，特別是在關鍵的地方，采用語言凝練、對仗工整的格言式的駢句，造成鮮明的對比感和節奏感；適當運用長句，調節語勢，有張有弛。疑問句、感嘆句與陳述句，駢句與散句，長句與短句，錯綜有致，讀起來抑揚頓挫，一唱三嘆，感情飽滿，氣勢旺盛。清代文學家沈德潛認為《五代史伶官傳序》︰“抑揚頓挫，得《史記》神髓，《五代史》中第一篇文字。”後來做史論的人往往學這種抑揚頓挫的筆法。
2．文筆酣暢，波瀾起伏
文章開篇突兀而起地提出論點，馬上落到立論根據上，再落入“晉上三矢”的敘事，又語勢猛然一升，發出對莊宗之“盛”贊嘆，而後語勢陡然一降，發出對莊宗之“衰”的悲嘆，繼而步步緊逼，設疑問、引古語而得出“自然之理”，然後再次評論莊宗盛衰，語勢再升再降，在大起大落之中引出發人深省的教訓，戛然而止，將全文的語勢穩穩地落在結尾上。篇幅雖短小，卻寫得起伏跌宕。全文一氣呵成，淋灕酣暢。
3．平易自然，簡約凝練
文中沒有佶屈聱牙的措辭，也不堆砌詞藻，用平實的語言生動地敘說事例，深入地說明道理，語言平易近人，自然曉暢。敘事不枝不蔓，議論簡明扼要，其中一些格言式的對稱語句，如“滿招損，謙受益”“憂勞可以興國，逸豫可以亡身”“禍患常積于忽微，智勇多困于所溺”，句式整齊，言簡意豐，發人深省。
四、《五代史伶官傳序》在論證方法，即文章的表達技巧上，具有正反對比，說服力強的特點。
文章運用了正反對比論證的方法，說服力極強。晉王臨終授矢莊宗，告以遺恨，要莊宗不亡世仇，完成遺志。莊宗重任在肩，惟恐辜負先人之托，用兵時負矢在前，身先士卒，終于一勝再勝，大獲成功。可他大功告成後，便改初衷，寵幸伶人，貪圖享樂，以致政事廢弛，衰敗繼之。作者以莊宗成功時“意氣之盛，可謂壯哉”的情景，與其敗時“士卒離散”、“泣下沾襟”的慘象對比，鮮明而強烈的對比，突出莊宗歷史悲劇的根由所在，使“抑本其成敗之跡，而皆自于人歟”的結論，顯示出成敗由人的道理，顯得令人信服，發人深省。其中，作者在論述過程中不斷推出警戒性的斷語，如“憂勞可以興國，逸豫可以完身”，“禍患常積于忽微，而智勇多困于所溺”，並引用《尚書》上的名言“滿招損，謙得益”對中心論點印證。 兩個問句“豈得之難而失之易歟？”、“抑本其成敗之跡，而皆自于人歟”更是用得發人思考。前句以反問否定了得難失易，後句用“自于人”三字，與開頭“豈非人事哉”呼應。至此作者還不止筆，而是援引古訓，進一步追本求源，明確指出“憂勞可以興國，逸豫可以亡身”的自然之理，使論點進一步得到強化。
